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发表于 2014-09-19 22:10
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某建设项目有A、B两个投资方案，基准收益率ic=10%,其现金流量（投资与效益）见下表_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R现金流量表_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R _Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R年_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R _Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
末_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R | 折现系数_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R _Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
(P/F,10%,n）_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R | 方案A_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R | 方案B_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R | 投资与_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R _Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
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利益_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R | 净现值_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
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值_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R | 投资与利_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
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益_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R | 净现值_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R | 累计净现_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
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值_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R | 1_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
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| -2 500_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
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| 9_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
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R _Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
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_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R参考系数：_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R[P/A,20%,2]=1.5278_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
[P/A,25%,2]=1.4400_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
[P/A,20%,1]=0.8333_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R[P/A,30%,2]=1.3609_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
[P/A,25%,2]=1.2894_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
[P/A,25%,1]=0.8000_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R[P/A,20%,7]=3.6046_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
[P/A,20%,2]=3.1611_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
[P/A,10%,7]=4.8683_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R[P/A,30%,7]=2.8021_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
[P/A,20%,2]=2.5075_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R[P/A,20%,2]=0.6944_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
[P/A,20%,2]=0.6400_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R[P/A,30%,2]=0.5917_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
[P/A,20%,2]=0.5487_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R[问题]_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R试分别应用如下两种方法，对A、B两方案进行评价和优选。_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R1、净现值法；2、内部收益率法。_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R[参考答案]_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R1、净现值法：_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
RNPVA＝-1200[P/F,10%,1]-1500[P/F,10%,2]+850[P/A,10%,7][P/F,10%,2]_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
＝-1200×0.9091-1500×0.8264＋850×4.8683×0.8264_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
＝1089.17(万元)_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
RNPVB＝-2500[P/F,10%,1]-2300[P/F,10%,2]+1500[P/A,10%,7][P/F,10%,2]_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
＝-2500×0.9091-2300×0.8264＋1500×4.8683×0.8264_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
＝1861.27(万元)_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R两方案的净现值均大于0，作为单方案在经济上都是可行的。_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R但A、B方案相比， NPVB > NPVA，表明B方案的经济效果更好，因此应采用B 方案。_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R2、内部收益率法：_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R根据内部收益率的定义，令NPV=0，求IRR。_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R⑴．求A方案的IRR:_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
RNPVA＝-1200[P/F,IRRA,1]-1500[P/F,IRRA,2]+850[P/A,IRRA,7][P/F,IRRA,2] _Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R①用试算法计算_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R假设IRRA＝20％:_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
RNPVA＝-1200[P/F,20％,1]-1500[P/F,20％,2]+850[P/A,20％,7][P/F,20％,2]_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
＝86.027（万元）_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R假设IRRA＝25％:_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
RNPVA＝-1200[P/F,25％,1]-1500[P/F,25％,2]+850[P/A,25％,7][P/F,25％,2]_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
＝-200.36（万元）_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R②用插值法求IRRA_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
IRRA＝20％＋86.02/(86.02+200.36)×（25％-20％）＝21.5％_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R⑵．求B方案的IRR:_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
RNPVB＝-2500[P/F,IRRB,1]-2300[P/F,IRRB,2]+1500[P/A,IRRB,7][P/F,IRRB,2]_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R①用试算法计算_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R假设IRRB＝20％_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
RNPVB＝-2500[P/F,20％,1]-2300[P/F,20％,2]+1500[P/A,20％,7][P/F,20％,2]_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
＝74.18（万元）_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R假设IRRB＝25％_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
RNPVB＝-2500[P/F,25％,1]-2300[P/F,25％,2]+1500[P/A,25％,7][P/F,25％,2]_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
＝-437.34（万元） _Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R②用插值法求IRRB_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
IRRB＝20％＋74.18/(74.18+437.34)×（25％-20％）＝20.7％_Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R因为A、B两方案内部收益率均大于基准收益率ic=10%，说明两个方案作为单方案在经济上是可行的。但两方案相比IRRA > IRRB ，故采用A方案优。 _Õçr·AXbbs.3c3t.com7'àKhÄí
R
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%20(2)_1.gif)
