造价考试建设项目经济评价方法与参数（第三版） [复制链接]

三、生产成本费用估算ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
1. 总成本费用估算。总成本费用系指在运营期内为生产产品提供服务所发生的全部费用。等于经营成本与折旧费、摊销费和财务费用之和。总成本费用可按下列方法估算：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
（1）生产成本加期间费用估算法：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

       1）制造费用指企业为生产产品和提供劳务而发生的各项间接费用，包括生产单位管理人员工资和福利费、折旧费、修理费（生产单位和管理用房屋、建筑物、设备）、办公费、水电费、机物料消耗、劳动保护费，季节性和修理期间的停工损失等。但不包括企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的管理费用。项目评价中的制造费用系指项目包含的各分厂或车间的总制造费用，为了简化计算常将制造费用归类为管理人员工资及福利费、折旧费、修理费和其他制造费用几部分。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
       2）管理费用是指企业为管理和组织生产经营活动所发生的各项费用，包括公司经费、工会经费、职工教育经费、劳动保险费、待业保险费、董事会费、咨询费、聘请中介机构费、诉讼费、业务招待费、排污费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、矿产资源补偿费、技术转让费、研究与开发费、无形资产与其他资产摊销、职工教育经费、计提的坏账准备和存货跌价准备等。为了简化计算，项目评价中可将管理费用归类为管理人员工资及福利费、折旧费、无形资产和其他资产摊销、修理费和其他管理费用几部分。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
       3）营业费用是指企业在销售商品过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费，包括应由企业负担的运输费、装卸费、包装费、保险费、广告费、展览费以及专设销售机构人员工资及福利费、类似工程性质的费用、业务费等经营费用。为了简化计算，项目评价中将营业费用归为销售人员工资及福利费、折旧费、修理费和其他营业费用几部分。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
按照生产成本加期间费用法估算的总成本费用，编制如表1所示的总成本费用估算表。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

表1 总成本费用估算表（生产成本加期间费用法）ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

人民币单位：万元ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

续表1ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

表2 总成本费用估算表（生产要素法）ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

人民币单位：万元ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

注： 本表适用于新设法人项目与既有法人项目的“有项目”、“无项目”和增量成本费用的估算。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
2. 经营成本估算。经营成本是项目经济评价中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金流出，其构成和估算可用下列方法表达：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
经营成本=外购原材料、燃料动力费+工资及福利费+修理费+其他费用ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
或 经营成本=总成本费用-折旧费-无形资产、其他资产摊销费-利息支出ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
3. 固定成本和可变成本估算。总成本费用可分解为固定成本和可变成本。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
固定成本一般包括折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费（计件工资除外）和其他费用等，通常把运营期发生的全部利息也作为固定成本。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
可变成本主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
有些成本费用属于半固定半可变成本，必要时可进一步分解为固定成本和可变成本。项目评价中可根据行业特点进行简化处理。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

四、财务分析报表ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
财务分析可分为融资前分析和融资后分析，一般宜先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
1. 融资前分析。融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。融资前分析应以动态分析（折现现金流量）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
融资前动态分析应以营业收入、建设投资、经营成本和流动资金的估算为基础，考察整个计算期内现金流入和现金流出，编制项目投资现金流量表，利用资金时间价值的原理进行折现，计算项目投资内部收益率和净现值等指标。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
项目投资现金流量表如表3所示。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

表3 项目投资现金流量表ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

人民币单位：万元ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

注：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
1. 本表适用于新设法人项目与既有法人项目的增量和“有项目”的现金流量分析。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
2. 调整所得税为以息税前利润为基数计算的所得税，区别于“利润与利润分配表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划现金流量表”中的所得税。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
项目投资现金流量表中的“所得税”应根据息税前利润（EBIT）乘以所得税率计算，称为“调整所得税”。原则上，息税前利润的计算应完全不受融资方案变动的影响，即不受利息多少的影响，包括建设期利息对折旧的影响（因为这就得变化会对利润总额产生影响，进而影响息税前利润）。但如此将会出现两个折旧和两个息税前利润（用于计算融资前所得税得息税前利润和利润表中的息税前利润）。为简化起见，当建设期利息占总投资比例不是很大时，也可按利润表中的息税前利润计算调整所得税。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
2. 融资后分析。融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
（1）融资后的盈利能力分析应包括动态分析和静态分析两种。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
1）动态分析。动态分析是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。融资后的动态分析包括下列两个层次：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
① 项目资本金现金流量分析。项目资本金现金流量分析是从项目权益投资者整体的角度，考察项目给项目权益投资者带来的收益水平。它是在拟定的融资方案下进行的息税后分析，依据的报表是项目资本金现金流量表（表4）。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

表4 项目资本金现金流量表ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

人民币单位：万元ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

表5 投资各方现金流量表ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

人民币单位：万元ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

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表6 利润与利润分配表ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

人民币单位：万元ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

注：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
1. 对于外商出资项目由第11项减去储备基金、职工奖励与福利基金和企业发展基金后，得出可供投资者分配的利润。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
2. 第14~16项根据企业性质和具体情况选择填列。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
3. 法定盈余公积金按净利润计提。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

表7 借款还本付息计划表ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

人民币单位：万元ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

续表7ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

注：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
1. 本表与财务分析辅助表“建设期利息估算表”可合二为一。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
2. 本表直接适用于新设法人项目，如有多种借款或债券，必要时应分别列出。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
3. 对于既有法人项目，在按有项目范围进行计算时，可根据需要增加项目范围内原有借款的还本付息计算；在计算企业层次的还本付息时，可根据需要增加项目范围外借款的还本付息计算；当简化直接进行项目层次新增借款还本付息计算时，可直接按新增数据进行计算。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
4. 本表可另加流动资金借款的还本付息计算。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
2）资产负债表（表8）。资产负债表用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

表8 资产负债表ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

人民币单位：万元ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

注：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
1. 对外商投资项目，第2.5.3向改为累计储备基金和企业发展基金。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
2. 对既有法人项目，一般只针对法人编制，可按需要增加科目，此时表中资本金是指企业全部实收资本，包括原有和新增的实收资本。必要时，也可针对“有项目”范围编制。此时表中资本金仅指“有项目”范围的对应数值。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
3. 货币资金包括现金和累计盈余资金。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

表9 财务计划现金流量表ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

人民币单位：万元ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

续表9ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

注：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
1. 对于新设法人项目，本表投资活动的现金流入为零。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
2. 对于既有法人项目，可适当增加科目。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
3. 必要时，现金流出中可增加应付优先股股利科目。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
4. 对外商投资项目应将职工奖励与福利基金作为经营活动现金流出。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
财务生存能力分析应结合偿债能力分析进行，如果拟安排的还款期过短，致使还本付息负担过重，导致为维持资金平衡必须筹措的短期借款过多，可以调整还款期，减轻各年还款负担。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
通常因运营期前期的还本付息负担过重，故应特别注重运营期前期的财务生存能力分析。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
通过以下相辅相成的两个方面可具体判断项目的财务生存能力：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
1）拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件，特别是在运营初期。一个项目具有较大的经营净现金流量，说明项目方案比较合理，实现自身资金平衡的可能性大，不会过分依赖融资来维持运营；反之，一个项目不能产生足够的经营净现金流量，或经营净现金流量为负值，说明维持项目正常运行会遇到财务上的困难，项目方案缺乏合理性，实现自身资金平衡的可能性小，有可能要靠短期融资来维持运营；或者是非经营项目本身无能力实现自身资金平衡，提示要靠政府补贴。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
2）各年累计盈余资金不出现负值时财务生存的必要条件。在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。一旦出现负值时应适时进行短期融资，该短期融资应体现在财务计划现金流量表中，同时短期融资的利息也应纳入成本费用和其后的计算。较大的活较频繁的短期融资，有可能导致以后的累计盈余资金无法实现正值，致使项目难以持续经营。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
财务计划现金流量表是项目财务生存能力分析的基本报表，其编制基础是财务分析辅助报表和利润与利润分配表。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

表10  财务评价指标体系ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

其中投资回收期、财务内部收益、财务净现值、资产负债率、流动比率、速动比率的计算未作改变。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
1. 总投资收益率。总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年息前税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率，总投资收益率应按下式计算：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

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   项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
3. 利息备付率。利息备付率（ICR）系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度，应按下式计算：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
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   利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
   利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï
4. 偿债备付率（DSCR）系指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度，应按下式计算：ßÖvn£úibbs.3c3t.com e•|—Ë¿±ï

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