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3c3t
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发表于 2014-09-19 22:10
|只看楼主
某建设项目有A、B两个投资方案，基准收益率ic=10%,其现金流量（投资与效益）见下表IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_现金流量表IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_年IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
末IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 折现系数IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
(P/F,10%,n）IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 方案AIQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 方案BIQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 投资与IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
利益IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 净现值IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 累计净现IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
值IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 投资与利IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
益IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 净现值IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 累计净现IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
值IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 1IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 0.9091IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | -1 200IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| -2 500IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 2IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 0.8264IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | -1 500IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| -2 300IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 3IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 0.7513IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 850IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 1 500IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 4IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 0.6830IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 850IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 1 500IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 5IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 0.6209IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 850IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 1 500IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 6IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 0.5645IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 850IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 1 500IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 7IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 0.5132IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 850IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 1 500IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 8IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 0.4665IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 850IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 1 500IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 9IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 0.4241IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | 850IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| 1 500IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ | IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
| IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_ IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
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IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_参考系数：IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_[P/A,20%,2]=1.5278IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
[P/A,25%,2]=1.4400IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
[P/A,20%,1]=0.8333IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_[P/A,30%,2]=1.3609IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
[P/A,25%,2]=1.2894IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
[P/A,25%,1]=0.8000IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_[P/A,20%,7]=3.6046IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
[P/A,20%,2]=3.1611IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
[P/A,10%,7]=4.8683IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_[P/A,30%,7]=2.8021IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
[P/A,20%,2]=2.5075IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_[P/A,20%,2]=0.6944IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
[P/A,20%,2]=0.6400IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_[P/A,30%,2]=0.5917IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
[P/A,20%,2]=0.5487IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_[问题]IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_试分别应用如下两种方法，对A、B两方案进行评价和优选。IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_1、净现值法；2、内部收益率法。IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_[参考答案]IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_1、净现值法：IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_NPVA＝-1200[P/F,10%,1]-1500[P/F,10%,2]+850[P/A,10%,7][P/F,10%,2]IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
＝-1200×0.9091-1500×0.8264＋850×4.8683×0.8264IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
＝1089.17(万元)IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_NPVB＝-2500[P/F,10%,1]-2300[P/F,10%,2]+1500[P/A,10%,7][P/F,10%,2]IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
＝-2500×0.9091-2300×0.8264＋1500×4.8683×0.8264IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
＝1861.27(万元)IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_两方案的净现值均大于0，作为单方案在经济上都是可行的。IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_但A、B方案相比， NPVB > NPVA，表明B方案的经济效果更好，因此应采用B 方案。IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_2、内部收益率法：IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_根据内部收益率的定义，令NPV=0，求IRR。IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_⑴．求A方案的IRR:IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_NPVA＝-1200[P/F,IRRA,1]-1500[P/F,IRRA,2]+850[P/A,IRRA,7][P/F,IRRA,2] IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_①用试算法计算IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_假设IRRA＝20％:IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_NPVA＝-1200[P/F,20％,1]-1500[P/F,20％,2]+850[P/A,20％,7][P/F,20％,2]IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
＝86.027（万元）IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_假设IRRA＝25％:IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_NPVA＝-1200[P/F,25％,1]-1500[P/F,25％,2]+850[P/A,25％,7][P/F,25％,2]IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
＝-200.36（万元）IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_②用插值法求IRRAIQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
IRRA＝20％＋86.02/(86.02+200.36)×（25％-20％）＝21.5％IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_⑵．求B方案的IRR:IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_NPVB＝-2500[P/F,IRRB,1]-2300[P/F,IRRB,2]+1500[P/A,IRRB,7][P/F,IRRB,2]IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_①用试算法计算IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_假设IRRB＝20％IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_NPVB＝-2500[P/F,20％,1]-2300[P/F,20％,2]+1500[P/A,20％,7][P/F,20％,2]IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
＝74.18（万元）IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_假设IRRB＝25％IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_NPVB＝-2500[P/F,25％,1]-2300[P/F,25％,2]+1500[P/A,25％,7][P/F,25％,2]IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
＝-437.34（万元） IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_②用插值法求IRRBIQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
IRRB＝20％＋74.18/(74.18+437.34)×（25％-20％）＝20.7％IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_因为A、B两方案内部收益率均大于基准收益率ic=10%，说明两个方案作为单方案在经济上是可行的。但两方案相比IRRA > IRRB ，故采用A方案优。 IQ*D¿ñÕUØbbs.3c3t.com¢·_z.T§_
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